DeepSeek proche d'une levée de 7,4 milliards de dollars à 74 milliards de valorisation

DeepSeek serait sur le point de boucler un tour de financement d'environ 50 milliards de yuans, soit près de 7,4 milliards de dollars, pour une valorisation avant investissement proche de 500 milliards de yuans — environ 74 milliards de dollars — selon des sources citées par Reuters. Le financement devrait être finalisé d'ici la fin août, en vue d'une possible introduction en bourse sur le marché STAR de Shanghai, avec un dépôt de dossier annoncé dès la fin 2026 pour une cotation en 2027.

Des investisseurs déjà présents, parmi lesquels Monolith, Shixiang Capital et le fabricant de batteries CATL, participeraient à l'opération, tandis que CPE, Legend Capital et Stony Creek Capital, spécialisé dans les semi-conducteurs, seraient en discussion pour la rejoindre.

Le chiffre sur lequel il faut s'arrêter est un rapport. La presse situe le chiffre d'affaires annualisé de DeepSeek près de 500 millions de dollars, pour une valorisation de 74 milliards: soit près de 150 fois les revenus, pour une entreprise décrite comme encore en phase d'expansion consommatrice de trésorerie. Ce multiple ne se déduit pas des résultats actuels. Il se déduit de l'anticipation que DeepSeek restera le laboratoire de pointe par défaut en Chine et que le marché intérieur qu'il dessert continuera de croître.

Le choix de la place compte autant que le montant. Une cotation domestique lève des capitaux hors de portée des restrictions américaines à l'exportation et du filtrage des investissements, auprès d'investisseurs qui ne supportent pas le risque politique de détenir une entreprise chinoise d'IA via les marchés américains. Pour un laboratoire dont la contrainte déterminante est l'accès au calcul et non l'argent, cette indépendance a une valeur que le bilan ne fait pas apparaître.

La revalorisation est brutale: de plus de 50 milliards de dollars en juin à 74 milliards aujourd'hui, en deux mois environ. Des tours qui se déplacent aussi vite traduisent en général la rareté de l'actif — rares sont les laboratoires chinois de pointe et indépendants dans lesquels un investisseur domestique peut entrer — plus qu'une évolution de l'activité sur un trimestre.

Ce qui mettrait le chiffre à l'épreuve, c'est la publication d'informations. Un prospectus d'introduction imposerait de sortir les marges brutes, le coût du calcul et la concentration de la clientèle: les trois données qui diraient si 74 milliards relèvent d'une évaluation ou d'un pari en attente.